[{"data":1,"prerenderedAt":144},["ShallowReactive",2],{"unit:shindanshi\u002Fniji\u002Fkeisan\u002Ftoushi":3},{"unit":4,"drills":130,"related":135,"topicUnits":140},{"id":5,"exam":6,"subject":7,"subjectName":8,"topic":9,"title":10,"tier":11,"hindo":12,"kijunbi":13,"readingMinutes":14,"sources":15,"factcheck":23,"blocks":27,"pairs":41,"drills":64,"links":127},"shindanshi\u002Fniji\u002Fkeisan\u002Ftoushi","shindanshi","niji","2次試験対策","事例IVの計算","投資の経済性計算 — CFは「初年度・毎年度・最終年度」の3行で拾います",1,"A","2026-05-01",5,[16,20],{"kind":17,"label":18,"url":19},"kokai","日本中小企業診断士協会連合会「令和8年度第1次試験案内」（2次試験の解法・採点は非公開——本ユニットの計算手順・チェックリストは合格者の定石・過去の再現答案分析からの推定。計算式そのものは財務・会計の標準知識。URLは試験制度の確認用）","https:\u002F\u002Fwww.jf-cmca.jp\u002Fattach\u002Ftest\u002Fr08\u002Fr08_1ji_annai.pdf",{"kind":17,"label":21,"url":22},"日本中小企業診断士協会連合会「令和8年度からの受験手数料改定・口述試験廃止のお知らせ」（2次筆記のみへの制度変更の一次告知。2次試験案内は例年8月頃公表——公表後にURL差し替え）","https:\u002F\u002Fwww.jf-cmca.jp\u002Fcontents\u002F010_c_\u002F010_c_r08_shiken\u002FR08_jyukentesuryokaitei_koujyutushikenhaishi.html",{"status":24,"date":25,"scope":26},"passed","2026-07-16","独立監査（opus・2026-07-16）: sonnetドラフト委譲3Wave目——最重要検証点＝calc型5問の全数値の出所を素材342〜427行と逐一照合し「素材にない数値ゼロ」を確認（CVPパターン2\u002F3\u002F4・PV0.864・回収期間4年の全てが素材の該当行と完全一致。パターン1\u002F5を1次ユニットと数値同一のためcalc化回避したヘッダ宣言の真偽も裏付け）。全計算を再計算で検証（428.571…→2,571.4・0.44→2,272.7・1\u002F1.05³=0.86384→0.864の丸め妥当性まで）。1次との式整合（BEP・税引前換算・加重平均・NPV・現価係数）は全て同一の式・同一の向き。間接法の2流儀は「税引前スタート=連結CF基準の正式な間接法そのもので正確」・当期純利益スタート簡易版との関係は条件付き等価と判定（C級→言い回しを限定済み。営業CFの数値例は作っていないため実害ゼロ）。素材忠実性（CF3行型・NPV6ステップ・妥当性チェック6基準・筆算技法）全一致・創作なし。register全ヘッジ・ドリル12\u002F12成立・judge2対2・リンク7件全実在・文字混入ゼロ・pairs label8字以内。C級2件（等価の言い回し／「唯一の根拠」の緩和——ともに反映済み）。合格可能性約92%。PASS。",{"hook":28,"question":29,"intuition":30,"rigor":33,"pitfall":36,"jitsumu":39,"payoff":40},"\n        \u003Cp>NPVの式そのもの——将来CFの現在価値合計から初期投資を引く——は1次で学んだとおりです。事例IVで問われるのは、この式に入れる\u003Cb>CFをどう組み立てるか\u003C\u002Fb>です。与件文と財務諸表に散らばった数字を、初期投資・毎年のCF・最終年度のCFという3行に整理できるかどうかで、得点が大きく分かれます。\u003C\u002Fp>\n        \u003Cp>加えて、割引計算そのものの手数も時間配分を左右します。今日は、この組み立ての型と、検算の道具を押さえます。\u003C\u002Fp>","事例IVの投資判断の設問では、CFをどう組み立て、割引計算とチェックをどう進めるのが定石なのでしょうか。",{"heading":31,"html":32},"CFは「初年度・毎年度・最終年度」の3行に整理します","\n        \u003Cp>事例IVの設備投資CFは、型として3行に整理できるとされます。\u003Cb>初年度\u003C\u002Fb>＝設備購入額（アウト）＋運転資本の増加（アウト）。旧設備がある場合は、その売却収入を加算します（税効果を含む）。\u003Cb>毎年度\u003C\u002Fb>＝税引後利益の増分＋減価償却費。\u003Cb>最終年度\u003C\u002Fb>＝残存価値＋運転資本の回収。この3行に、与件文と財務諸表の数字を当てはめていく作業が、事例IVのCF問題の骨格です。\u003C\u002Fp>\n        \u003Cp>割引計算そのものは、現価係数が問題文で与えられていれば掛け算1回です。たとえば割引率5%・3年後の100万円の現在価値は、現価係数0.864を使って100万円×0.864＝86.4万円と一発で出ます。\u003C\u002Fp>\n        \u003Cdiv class=\"chorus\">\u003Cspan class=\"chorus-k\">投資計算の合言葉\u003C\u002Fspan>\u003Cspan class=\"chorus-t\">CFは初年度・毎年度・最終年度の3行——割引計算は現価係数が与えられれば掛け算1回\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fdiv>",{"heading":34,"html":35},"NPV計算は6ステップで検算し、回収期間法は補助的に使います","\n        \u003Cp>CFを組み立てたあとのNPV計算は、6ステップのチェックリストで見直せるとされます——\u003Cb>Step1\u003C\u002Fb>初期投資額の特定（設備購入額・据付費用・旧設備売却収入・売却損益の税効果）、\u003Cb>Step2\u003C\u002Fb>毎年のCF計算（税引前CF・減価償却費・税引後CF）、\u003Cb>Step3\u003C\u002Fb>運転資本の増減（初年度の増加はマイナス、最終年度の回収はプラス）、\u003Cb>Step4\u003C\u002Fb>残存価値の考慮（売却価値・税効果）、\u003Cb>Step5\u003C\u002Fb>割引計算、\u003Cb>Step6\u003C\u002Fb>NPV算出。答案を書き終えたら、この6項目を上から指で辿って抜けがないかを確認する使い方ができます。\u003C\u002Fp>\n        \u003Cp>回収期間法（初期投資額÷年間CF）は、事例IVでも補助的な物差しとして出題されます。たとえば初期投資1,000万円・年間CF250万円なら、回収期間＝1,000万円÷250万円＝4年です。計算は簡単で流動性リスクの説明にも使えますが、回収後のCFを無視し、時間価値も考慮しない、という弱点は1次で学んだとおりです。\u003C\u002Fp>\n        \u003Cp>なお、割引率そのものは、事例IVの本試験では\u003Cb>問題文で与えられることが多い\u003C\u002Fb>とされます。割引率を自分で算出する時間を見込むより、与えられた値をどこに何回掛けるかの組み立てに時間を使う方が得点効率がよいとされます。\u003C\u002Fp>",{"heading":37,"html":38},"減価償却費の足し戻し忘れ・運転資本の見落とし・残存価値の税効果が3大落とし穴です","\n        \u003Cp>NPV計算で最も点を落としやすい見落としは、この3つに集中するとされます。第一に\u003Cb>減価償却費の加算忘れ\u003C\u002Fb>——税引後CFを計算した後、減価償却費を足し戻す最後の1手を忘れる。第二に\u003Cb>運転資本増減の見落とし\u003C\u002Fb>——初年度に増えた運転資本を投資額に含め忘れる、あるいは最終年度の回収を計上し忘れる。第三に\u003Cb>残存価値の税効果の見落とし\u003C\u002Fb>——設備の売却額だけを拾い、売却損益が税金を動かすことを忘れる。\u003C\u002Fp>\n        \u003Cp>もう1つの的は\u003Cb>単純合計との比較\u003C\u002Fb>です。将来CFを割り引かずに単純合計し、初期投資と比べて「得している」と判断する誤りは、1次のNPVユニットで見た罠と同じ形で事例IVにも登場します。\u003C\u002Fp>","\n        \u003Cp>「この設備投資、何年目から黒字化しますか」という社長の質問には、初年度・毎年度・最終年度という同じ3行の整理で答えられます。試験で鍛えた組み立ての型は、そのまま投資計画書のレビューに使える実務の道具です。\u003C\u002Fp>","\n        冒頭の問いに答えます。事例IVのCFは初年度・毎年度・最終年度の3行に組み立て、NPV計算はStep1〜6のチェックリストで見直します。減価償却費の足し戻し・運転資本の増減・残存価値の税効果——3つの見落としを防げれば、投資判断の設問は型どおりに解けます。次は、事例IVのもう1つの定番——CF計算書（間接法）と、計算ミスを防ぐ技法へ。",[42,53],{"label":43,"left":44,"right":48,"hinge":52},"CFの3行",{"badge":45,"name":46,"note":47},"初年度","設備購入額＋運転資本増加(アウト)","旧設備がある場合は売却収入を加算（税効果込み）",{"badge":49,"name":50,"note":51},"最終年度","残存価値＋運転資本回収","毎年度は税引後利益の増分＋減価償却費","「どの行に当てはめるか」——与件文の数字を3行に仕訳けるのが第一歩、が要点です。",{"label":54,"left":55,"right":59,"hinge":63},"割引率の扱い",{"badge":56,"name":57,"note":58},"1次の作業","WACC等を自分で算出する","CAPM・配当割引モデル等の式で組み立てる",{"badge":60,"name":61,"note":62},"2次の作業","与えられた値を適用する","事例IVでは割引率が問題文で与えられることが多いとされる","「算出」から「適用」へ——時間配分の焦点が変わる、が要点です。",[65,86,103,116],{"type":66,"id":67,"prompt":68,"given":69,"steps":79,"answer":83,"tolerance":84,"explanation":85},"calc","niji-keisan-toushi-c1","割引率5%のとき、3年後に受け取る100万円の現在価値を求めよ。複利現価係数（5%・3年）は0.864とする。",[70,73,76],{"label":71,"value":72},"将来価値（3年後）","100万円",{"label":74,"value":75},"割引率","5%",{"label":77,"value":78},"複利現価係数（5%・3年）","0.864",[80],{"label":81,"expr":82},"現在価値","100万円 × 0.864 ＝ 86.4万円","86.4万円","検算：86.4万円は100万円より小さい（割引＝将来のお金を巻き戻す計算なので必ず小さくなる）","現価係数が問題文で与えられていれば、将来のCFに掛けるだけの1手順です。掛けるべきところで割ってしまう（100万円÷0.864）向きの取り違えが定番の誤りです。",{"type":66,"id":87,"prompt":88,"given":89,"steps":96,"answer":100,"tolerance":101,"explanation":102},"niji-keisan-toushi-c2","初期投資1,000万円、年間CF250万円（各年同額）の投資案について、回収期間を求めよ。",[90,93],{"label":91,"value":92},"初期投資","1,000万円",{"label":94,"value":95},"年間CF","250万円（各年同額）",[97],{"label":98,"expr":99},"回収期間","1,000万円 ÷ 250万円 ＝ 4年","4年","回収期間法は時間価値を考慮しない簡便な物差し——NPV法の可否判定とは別に、資金繰りの参考として使う","回収期間法は初期投資を年間CFで割るだけの単純な計算です。計算は速い一方、回収後のCFを無視し時間価値も考慮しないという弱点は1次で学んだとおりです。",{"type":104,"id":105,"prompt":106,"ask":107,"choices":108,"correctKey":113,"explanation":115},"judge","niji-keisan-toushi-j1","「事例IVの投資判断の設問では、割引率（WACC等）は受験者自身がCAPMやWACCの公式から算出する必要があり、問題文で与えられることはない」との記述がある。","この記述は適切か。",[109,112],{"key":110,"label":111},"ok","適切",{"key":113,"label":114},"ng","不適切","\u003Cb>不適切\u003C\u002Fb>です。事例IVの本試験では割引率が問題文で与えられることが多いとされ、自分で算出する時間を見込むより、与えられた値をCFの組み立てにどう適用するかに時間を使う方が得点効率がよいとされます。",{"type":117,"id":118,"prompt":119,"options":120,"correct":125,"explanation":126},"quiz","niji-keisan-toushi-q1","NPV計算で見落としやすい点として、最も適切な組み合わせはどれか。",[121,122,123,124],"減価償却費の加算忘れ・運転資本増減の見落とし・残存価値の税効果の見落とし","割引率の桁数の見落とし・現価係数表の版数の見落とし・電卓の設定の見落とし","売上高の見落とし・売上原価の見落とし・販管費の見落とし","与件文の文字数の見落とし・設問数の見落とし・配点の見落とし",0,"\u003Cstrong>正解：ア\u003C\u002Fstrong>　NPV計算で最も点を落としやすい見落としは、この3つに集中するとされます。\u003Cbr>いずれも初期投資・毎年のCF・最終年度のCFという3行の組み立てのどこかで起きる見落としです。",[128,129],"shindanshi\u002Fniji\u002Fkeisan\u002Fcvp","shindanshi\u002Fniji\u002Fkeisan\u002Fgijutsu",[131,132,133,134],{"unitId":5,"unitTitle":10,"topic":9,"item":65},{"unitId":5,"unitTitle":10,"topic":9,"item":86},{"unitId":5,"unitTitle":10,"topic":9,"item":103},{"unitId":5,"unitTitle":10,"topic":9,"item":116},[136,138],{"id":128,"title":137},"事例IVのCVP計算 — 差がつくのは、固変分解と端数処理です",{"id":129,"title":139},"CF計算書と計算ミス対策 — 税引前から出発し、答えを検算します",[141,142,143],{"id":128,"title":137},{"id":5,"title":10},{"id":129,"title":139},1784210666972]